證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì),，新聞發(fā)言人張曉軍通報(bào)了上市公司2013年年報(bào)審核情況，發(fā)布了2013年上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告（以上內(nèi)容見**要聞欄目）,，并對(duì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了解釋,。另外，還回答了記者關(guān)心的其它問題,。
一,、關(guān)于《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定的解釋
（一）關(guān)于私募基金宣傳推介方式
《辦法》第十四條規(guī)定，“私募基金管理人,、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金,，不得通過報(bào)刊、電臺(tái)、電視,、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座,、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告,、傳單、手機(jī)短信,、微信,、博客和電子郵件等方式，向不特定對(duì)象宣傳推介”,。有市場人士認(rèn)為,，此規(guī)定過于嚴(yán)格地限制了私募基金的宣傳推介。
不得通過講座,、報(bào)告會(huì)等方式向不特定對(duì)象宣傳推介是《證券投資基金法》第九十二條的規(guī)定,。該規(guī)定是為了限制采取上述方式向“不特定對(duì)象”宣傳推介，以切實(shí)防范變相公募,。該規(guī)定不禁止通過講座,、報(bào)告會(huì)、分析會(huì),、手機(jī)短信,、微信、電子郵件等能夠有效控制宣傳推介對(duì)象和數(shù)量的方式,，向事先已了解其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力的“特定對(duì)象”宣傳推介,。
（二）關(guān)于禁止固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)和基金財(cái)產(chǎn)混同
《辦法》十三條**）項(xiàng)規(guī)定，私募基金管理人,、私募基金托管人,、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他**務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員從事私募基金業(yè)務(wù)，不得“將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)”,。有市場人士認(rèn)為,，何種情形屬于財(cái)產(chǎn)混同不太明確，如私募基金管理人跟投的,，是否會(huì)被認(rèn)定為財(cái)產(chǎn)混同,？
該項(xiàng)規(guī)定系對(duì)《證券投資基金法》十一條**）項(xiàng)的沿用?；鹭?cái)產(chǎn)屬于信托財(cái)產(chǎn),，具有獨(dú)立性，應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于私募基金管理人,、托管人等的固有財(cái)產(chǎn),，基金管理人、托管人等因基金財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益,，歸入基金財(cái)產(chǎn),。將基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)的行為，違背了基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的原則,，可能損害投資者的利益,。
對(duì)于私募基金管理人及其從業(yè)人員跟投私募基金的，有兩種情形：一是跟投項(xiàng)目,，其所形成的權(quán)益仍為基金管理人及其從業(yè)人員固有財(cái)產(chǎn),，不屬于基金財(cái)產(chǎn)；二是跟投基金,，跟投資金已經(jīng)為基金財(cái)產(chǎn)的一部分,，不同于基金管理人及其從業(yè)人員的其他固有財(cái)產(chǎn)。上述兩種情形均不屬于將固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn),。
（三）關(guān)于私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的規(guī)定
《辦法》第十七條規(guī)定,，“私募基金管理人自行銷售或者委托銷售機(jī)構(gòu)銷售私募基金，應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),，向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金”,。有市場人士咨詢，私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是否必須由獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)來做,？是否有統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn),？
我們認(rèn)為，此規(guī)定目的是為引導(dǎo)私募基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)在對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分評(píng)估的基礎(chǔ)上,，做到合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者,。《辦法》對(duì)私募基金的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未設(shè)置資質(zhì)要求,，由基金管理人自主選擇,，也未要求由獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，主要基于以下考慮：一是私募基金運(yùn)作更多體現(xiàn)投資者和基金管理人之間的意思自治,；二是基金管理人為維護(hù)好與投資者的良好關(guān)系,，具有對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)并將其銷售給風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的投資者的動(dòng)力；三是基金管理人對(duì)自身管理的產(chǎn)品更為了解,。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的具體標(biāo)準(zhǔn),，主要由私募基金管理人自行或委托獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)制定，今后根據(jù)需要可由基金業(yè)協(xié)會(huì)出臺(tái)相關(guān)指引,。 2014年9月12日,，證監(jiān)會(huì)召開新聞發(fā)布會(huì)，新聞發(fā)言人張曉軍通報(bào)了上市公司2013年年報(bào)審核情況,，發(fā)布了2013年上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告（以上內(nèi)容見**要聞欄目）,，并對(duì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了解釋,。另外，還回答了記者關(guān)心的其它問題,。
一,、關(guān)于《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定的解釋
（一）關(guān)于私募基金宣傳推介方式
《辦法》第十四條規(guī)定，“私募基金管理人,、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金,，不得通過報(bào)刊、電臺(tái),、電視,、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì),、分析會(huì)和布告、傳單,、手機(jī)短信,、微信、博客和電子郵件等方式,，向不特定對(duì)象宣傳推介”,。有市場人士認(rèn)為，此規(guī)定過于嚴(yán)格地限制了私募基金的宣傳推介,。
不得通過講座,、報(bào)告會(huì)等方式向不特定對(duì)象宣傳推介是《證券投資基金法》第九十二條的規(guī)定。該規(guī)定是為了限制采取上述方式向“不特定對(duì)象”宣傳推介,，以切實(shí)防范變相公募,。該規(guī)定不禁止通過講座、報(bào)告會(huì),、分析會(huì),、手機(jī)短信、微信,、電子郵件等能夠有效控制宣傳推介對(duì)象和數(shù)量的方式,，向事先已了解其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力的“特定對(duì)象”宣傳推介。
（二）關(guān)于禁止固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)和基金財(cái)產(chǎn)混同
《辦法》十三條**）項(xiàng)規(guī)定,，私募基金管理人,、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他**務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員從事私募基金業(yè)務(wù),，不得“將其固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)”,。有市場人士認(rèn)為，何種情形屬于財(cái)產(chǎn)混同不太明確,，如私募基金管理人跟投的,，是否會(huì)被認(rèn)定為財(cái)產(chǎn)混同？
該項(xiàng)規(guī)定系對(duì)《證券投資基金法》十一條**）項(xiàng)的沿用?；鹭?cái)產(chǎn)屬于信托財(cái)產(chǎn),，具有獨(dú)立性，應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于私募基金管理人,、托管人等的固有財(cái)產(chǎn),，基金管理人、托管人等因基金財(cái)產(chǎn)的管理,、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益,，歸入基金財(cái)產(chǎn)。將基金管理人的固有財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)的行為,，違背了基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的原則,，可能損害投資者的利益。
對(duì)于私募基金管理人及其從業(yè)人員跟投私募基金的,，有兩種情形：一是跟投項(xiàng)目,，其所形成的權(quán)益仍為基金管理人及其從業(yè)人員固有財(cái)產(chǎn)，不屬于基金財(cái)產(chǎn),；二是跟投基金,，跟投資金已經(jīng)為基金財(cái)產(chǎn)的一部分，不同于基金管理人及其從業(yè)人員的其他固有財(cái)產(chǎn),。上述兩種情形均不屬于將固有財(cái)產(chǎn)或者他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn),。
（三）關(guān)于私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的規(guī)定
《辦法》第十七條規(guī)定，“私募基金管理人自行銷售或者委托銷售機(jī)構(gòu)銷售私募基金,，應(yīng)當(dāng)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí),，向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金”。有市場人士咨詢,，私募基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是否必須由獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)來做,？是否有統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)？
我們認(rèn)為,，此規(guī)定目的是為引導(dǎo)私募基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)在對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分評(píng)估的基礎(chǔ)上,，做到合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者?！掇k法》對(duì)私募基金的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未設(shè)置資質(zhì)要求,，由基金管理人自主選擇，也未要求由獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí),，主要基于以下考慮：一是私募基金運(yùn)作更多體現(xiàn)投資者和基金管理人之間的意思自治,；二是基金管理人為維護(hù)好與投資者的良好關(guān)系，具有對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)并將其銷售給風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的投資者的動(dòng)力,；三是基金管理人對(duì)自身管理的產(chǎn)品更為了解,。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的具體標(biāo)準(zhǔn),，主要由私募基金管理人自行或委托獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)制定，今后根據(jù)需要可由基金業(yè)協(xié)會(huì)出臺(tái)相關(guān)指引,。
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