以金融行業(yè)來說,，英國倫敦作為世界的金融中心，超過600年的金融發(fā)展史,，其金融服務(wù)補償計劃（FSCS）更是吸引著眾人趨之若鶩申請FCA牌照。那么FCA牌照的誘惑究竟在哪,？

FCA歷史

FCA的前身是金融服務(wù)管理局（FSA）。FSA在2013年4月被英國政府廢止,，此后,，F(xiàn)CA和PRA兩大機構(gòu)正式取代FSA，并分別承擔(dān)其職能,。PRA監(jiān)管所有銀行相關(guān)活動,，而FCA則開始作為全球的監(jiān)管機構(gòu)，對英國的機構(gòu)和零售外匯交易公司,、流動性提供商,、金融技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)、機構(gòu)經(jīng)紀(jì)商和整個客服生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)管,。也就是說,，對于原先受到FSA監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商依然繼續(xù)被充分授權(quán)并監(jiān)管，只是將監(jiān)管權(quán)移交至FCA,。

而FSA的前身則是1985年由英國財政大臣NigelLawson成立的證券投資委員會（SIB）,。在1980年代，英國經(jīng)濟迅速騰飛,，更多居民開始有了可支配收入,，于是很多人開始計劃為未來進(jìn)行投資,。此時撒切爾夫人出臺了金融服務(wù)業(yè)自由化政策,，廢除各項金融管制，推動混業(yè)經(jīng)營,。就是銀行可以搞證券業(yè)務(wù),，可以和投行融合。一切放開,，大家隨便玩,，這就是英國金融業(yè)大爆炸的時代。大量的獨立金融顧問（IFAs）也應(yīng)運而生,，它們通常是由一到兩個金融顧問形成的小型經(jīng)紀(jì)公司,，這些IFAs向人們推薦不同的投資建議，或者和生命保險公司合作,，以獲得傭金收入,。

如此眾多的金融顧問們無疑會存在行業(yè)詐騙行為。布萊爾1997年上臺后把SIB的給改組了,，成立一個新機構(gòu)——英國金融服務(wù)管理局（FSA）,，同時把原本屬于英格蘭銀行的監(jiān)管銀行業(yè)的職能,，移交給了FSA。

從1997年到2012年,，英國的金融監(jiān)管體制,，是由英國財政部出面統(tǒng)籌，英格蘭銀行和FSA具體執(zhí)行,。其中,，英格蘭銀行作為央行，一權(quán)獨大,，地位自然不用多說,，貨幣政策和金融穩(wěn)定都?xì)w它管。

FSA負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行,、保險以及投資事業(yè),，包括證券和**。對不同金融行業(yè)的監(jiān)管需求也陸續(xù)形成,。英國的銀行業(yè)一直受到英國央行的嚴(yán)厲監(jiān)管,。但是在傳統(tǒng)的銀行業(yè)之外，英國出現(xiàn)了種類豐富的新興金融領(lǐng)域,，比如經(jīng)紀(jì)商,、股票經(jīng)紀(jì)人、金融顧問,、獨立的投資組合經(jīng)理,，甚至產(chǎn)生了獨立的自律組織—金融中介機構(gòu)、經(jīng)理人和經(jīng)紀(jì)人協(xié)會（FIMBRA）,。很多的IFAs當(dāng)時都加入了FIMBRA,，以提高信譽度。

到了1994年,，SIB年不再承認(rèn)FIMBRA的合法身份,，并逐步關(guān)閉了這一自律組織，個人投資管理局（PIA）取而代之,。PIA是英國**家能夠?qū)?jīng)紀(jì)人和中介機構(gòu)的違規(guī)運營進(jìn)行處罰的機構(gòu),。

在這個年代，在線交易開始形成新興的勢頭,，并很快風(fēng)靡全球,。它讓所有的組織合并起來，**終形成了FSA,。FSA正式對英國央行以外的銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,，包括養(yǎng)老金顧問、生命保險產(chǎn)品,，并逐漸擴大到外匯交易等等領(lǐng)域,。

到了2008年,，全球發(fā)生金融危機，英國受到沉重打擊,。英國做了檢討,，認(rèn)為英格蘭銀行、金融服務(wù)局FSA和財政部三方共同監(jiān)管的體制,，是導(dǎo)致英國金融受挫的重要原因,。

2010年，成立了FSA的保守黨再次組建內(nèi)閣,，財政大臣喬治·奧斯本（George Osborne）宣布解散FSA,，通過《2012年金融服務(wù)法案》將其職能一分為二，成立了FCA和PRA,。

FCA全稱是行為監(jiān)管局,，PRA全稱是審慎監(jiān)管局。

FCA行為監(jiān)管局的職責(zé),，就是當(dāng)你私下搞小動作,，損害投資者利益，就敲你兩下,，讓你感覺到疼,；PRA審慎監(jiān)管局的職責(zé)，就是感覺你可能有小動作,，就提早警告你,，讓你不敢耍小動作。

FCA的監(jiān)管牌照

在全球監(jiān)管中,，FCA以嚴(yán)格苛刻的監(jiān)管條件而聞名,，擁有一張FCA的監(jiān)管牌照也是眾多外匯經(jīng)紀(jì)商所引以為豪的。投資者在市場鋪天蓋地的宣傳推廣中,，可以看到不少經(jīng)紀(jì)商宣稱自己受FCA監(jiān)管,。

但其實，FCA牌照也大有不同,，并不是擁有FCA監(jiān)管號的經(jīng)紀(jì)商就能夠為客戶提供**意義上的FCA監(jiān)管。其監(jiān)管牌照也是眾多外匯經(jīng)紀(jì)商所夢寐以求的,，然而,，雖然有一些平臺的確持有FCA監(jiān)管牌照，但卻可能不受FCA監(jiān)管,。例如在國內(nèi)外匯行業(yè),，有不少號稱英國FCA監(jiān)管的零售外匯經(jīng)紀(jì)商都是“克隆/套牌公司”，他們給國內(nèi)投資者提供一個英國金融中心地址,、一個FCA監(jiān)管編號和許多被套牌公司的基本細(xì)節(jié),。但實際上他們并沒有FCA授權(quán),。他們的目的僅僅是營造一種假象，讓更多投資者相信他們,，試圖讓他們?nèi)虢鸾灰?。如果與這些未授權(quán)外匯公司進(jìn)行交易，那么一旦出現(xiàn)問題,，投資者將無法獲得金融申訴專員服務(wù)機構(gòu)（FOS）或者金融服務(wù)補償計劃（FSCS）的保護,。

FCA監(jiān)管牌照類型主要分為以下幾種：

FCA的監(jiān)管牌照一共可以分為四個等級，從高到低分別是全牌照（Authorised）,、歐盟牌照（EEA Authorised）,、支付牌照（狀態(tài)欄：See full details）和代理牌照（Appointed representative和Appointed representative – introducer）

一、全牌照（Authorised）

全牌照是FCA這四類牌照當(dāng)中資質(zhì)**的一種,，是直接受FCA監(jiān)管的,。

全牌照之下仍舊可以分為三個類型，即投資顧問,、STP和MM牌照,，相對應(yīng)的自有資本要求也不相同，分別是5000歐元,，125000歐元和730000歐元,。其許可證對應(yīng)為IFPRU 50k license、IFPRU 125k license和IFPRU 730k license,。

在這三種類型當(dāng)中,，投資顧問牌照是不可以持有客戶資金的，STP牌照可以持有客戶資金但是不能用自己的賬戶交易,，MM則可以持有資金也可以交易自己的賬戶,。其中，STP牌照和MM牌照均具備FSCS計劃保障,。

二,、歐盟牌照（EEA Authorised）

歐盟牌照是基于歐盟金融市場法規(guī)MiFID II準(zhǔn)則的授權(quán)牌照，嚴(yán)格來說實際上是不受FCA監(jiān)管的,，其客戶也無法享受FSCS補償計劃,。根據(jù)MiFID II準(zhǔn)則擁有歐盟一個國家的監(jiān)管牌照就等同于擁有了一張歐盟經(jīng)濟區(qū)的經(jīng)營通行證，各成員國間無條件的相互承認(rèn),。

三,、支付牌照（狀態(tài)欄：See full details）

支付牌照主要是針對支付公司的，如果一些經(jīng)紀(jì)商既有外匯業(yè)務(wù),，也有支付業(yè)務(wù)也會顯示See full details,。

四、代理牌照（Appointed representative和Appointedrepresentative – introducer,即AR和IAR）

FCA對AR的定義是：AR指的是扮演FCA直接監(jiān)管經(jīng)紀(jì)商代理的一家公司或個人,，F(xiàn)CA直接監(jiān)管經(jīng)紀(jì)商是AR的主體,。也就是說,，AR公司本身并不受FCA監(jiān)管，而是受到主體經(jīng)紀(jì)商監(jiān)管,，由主體經(jīng)紀(jì)商負(fù)責(zé)其資質(zhì)審核,。

AR大致上可以分為兩種，一種是獨立運營的AR,，另一種是僅將客戶介紹到主體經(jīng)紀(jì)商的IAR,。

主體經(jīng)紀(jì)商對AR的所有活動負(fù)責(zé)，AR的客戶開戶需要通過主體經(jīng)紀(jì)商的合規(guī)審核,，客戶的交易訂單通常也是由主體經(jīng)紀(jì)商處理,。也因此，如果主體經(jīng)紀(jì)商受到英國FCA的監(jiān)管,，那么AR的客戶也可以享受到FSCS補償計劃的保護,。

STP牌照升級為MM

2018年3月，F(xiàn)CA表示正在考慮要求STP外匯經(jīng)紀(jì)商均將該牌照升級為做市商牌照MM,，這件事在外匯圈內(nèi)引起了一陣轟動,。

那么，為什么FCA會想要經(jīng)紀(jì)商升級牌照呢,？

事實上,，在FCA給經(jīng)紀(jì)商的“一封信”中，其原因已經(jīng)說得很清楚了,，是為了落實對用戶的負(fù)余額保護政策,。

負(fù)余額保護，是一種保護交易者使其在交易失敗的時候避免陷入債務(wù)的措施,。負(fù)余額是比較罕見的一種情況,，一般是在市場流動性不足或者波動加快的時候出現(xiàn)，在這種情況下,，經(jīng)紀(jì)商可能無法及時在客戶止損或者賬戶余額為零的時候進(jìn)行平倉,，巨大的損失則可能導(dǎo)致用戶面臨負(fù)余額狀態(tài)，也就是說,，欠了經(jīng)紀(jì)商錢,。在瑞郎事件當(dāng)中，EUR/CHF匯率在短短幾分鐘內(nèi)就下跌了40%以上,，就導(dǎo)致許多交易者面臨超過20萬美元的負(fù)余額,，而當(dāng)經(jīng)紀(jì)商提供負(fù)余額保護的時候，就意味著他們不會跟你要這些錢,，該政策對于經(jīng)紀(jì)商來說，是要承擔(dān)巨大的風(fēng)險的,，但是很多受監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商會選擇提供此服務(wù),，以此作為賣點,。

我們回看STP和MM的問題，在上文當(dāng)中有介紹,，F(xiàn)CA對于STP經(jīng)紀(jì)商的資本量要求是125k,，而MM經(jīng)紀(jì)商則是730k，也就是能取得MM牌照的經(jīng)紀(jì)商要比STP牌照的經(jīng)紀(jì)商資金充足得多,。

FCA之所以要求這么高的資金成本,，是因為FCA認(rèn)為，如果再有類似瑞郎黑天鵝事件出現(xiàn),，用戶將會出現(xiàn)大量的負(fù)余額,，而目前STP經(jīng)紀(jì)商的資本要求并不能夠保障負(fù)余額政策順利地執(zhí)行。FCA的這一要求,，對于很多經(jīng)紀(jì)商來說是一個不小的挑戰(zhàn),，不過對于客戶來說，則是多了一重保障,。

對此,，有外媒表示，FCA通常在確定經(jīng)紀(jì)商的資本要求上面,，擁有較多的話語權(quán),，有一些公司的資本儲備不能夠?qū)嶋H反映他們所持有的市場風(fēng)險。

為什么與FCA監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商合作

1. 完善的監(jiān)管保護體系

金融市場行為監(jiān)管局（FCA）作為監(jiān)管機構(gòu),，要求客戶資金必須與公司資金隔離保管,。一旦公司破產(chǎn)，隔離的這部分客戶資金無法當(dāng)做公司的資產(chǎn)使用,。不管是公司還是個人,，在英國進(jìn)行相應(yīng)的金融服務(wù)活動，必須獲得FCA授權(quán)才可以,，或者以其他方式獲得豁免,。當(dāng)然，其中一些沒有獲得授權(quán)的公司很可能正在進(jìn)行欺詐,。FCA每個月也會定期公布一些違規(guī)的經(jīng)紀(jì)商名單,。

另外，在英國零售外匯監(jiān)管體系中,，針對投資者的維權(quán)與保護非常完善,，其中英國金融監(jiān)察專員服務(wù)制度（FOS）和金融服務(wù)補償計劃（FSCS）就是典型的兩把“保護傘”，前者主要針對投資糾紛爭端等問題,，后者是公司破產(chǎn)倒閉后的賠付問題,。像中國這樣的發(fā)展中市場，監(jiān)管制度還不夠完善，投資者常常不知找誰解決問題,。所以一些投資者反而更青睞持有英國FCA等**正規(guī)監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商,。

2. 安全及保障性高

FCA監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商需要遵守嚴(yán)格的要求，滿足基本的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),。需要說明的是,，F(xiàn)CA監(jiān)管也無法**經(jīng)紀(jì)商100%的合規(guī)。但是,，在嚴(yán)格的監(jiān)管要求之下,，這些經(jīng)紀(jì)商的合規(guī)性和投資者利益更有保障。

FCA要求,，經(jīng)紀(jì)商必須確保交易者對協(xié)議條款,、交易相關(guān)的事宜有充分的了解。而且,，在交易執(zhí)行中,，經(jīng)紀(jì)商的報價和操作都更加透明，也不會出現(xiàn)隱形費用等情況,。

3. 注重投資者需求

和FCA監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商合作,，有幾點是可以確定的。**先,，交易者能夠被公平對待,，經(jīng)紀(jì)商會明確與客戶溝通方方面面。因為對監(jiān)管經(jīng)紀(jì)商來說,，滿足客戶需求比盈利更重要,。

而未受監(jiān)管的經(jīng)紀(jì)商并不會將客戶利益放在**位，因此客戶服務(wù)通常很糟糕,。未受監(jiān)管經(jīng)紀(jì)商不回復(fù)客戶電話和郵件,，而是一味以高收益誘惑投資者，少數(shù)情況下,，它們甚至直接從客戶的銀行賬戶中取走資金,。

怎么確認(rèn)資金安全

根據(jù)FCA監(jiān)管要求，凡是提供外匯零售業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)商,，必須要加入FSCS（FSCS：Financial Services Compensation Scheme,，即金融服務(wù)補償計劃），該基金對每個投資者有五萬英鎊的保險保障,，如果是平臺破產(chǎn)或者無力支付客戶的資金,，將有FSCS基金對客戶進(jìn)行賠償，每個客戶**五萬英鎊,。

客戶的入金,，全部是入金到托管銀行,，如果是托管銀行破產(chǎn)，那么根據(jù)法規(guī),，FSCS將賠償客戶**7.5萬英鎊,。

所以,，如果你的交易資金在五萬英鎊以內(nèi)的,，可以確認(rèn)是資金100%安全，有保障的,。

特別說明：FSCS覆蓋全球客戶,，包括中國客戶，所以中國客戶開戶也是受到這個基金的保護的,。